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tài xỉu bóng đá la gì(www.84vng.com):东亚前海证券:给予江淮汽车增持评级

admin2022-12-132

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东亚前海证券有限责任公司倪华近期对江淮汽车(600418)进行研究并发布了研究报告《第三季度营收上升,商用车业务继续承压》,本报告对江淮汽车给出增持评级,当前股价为12.88元。

江淮汽车(600418)

事件

公司发布 2022 年三季报,前三季度实现营业总收入 276.01 亿元,同比减少 10.38%;实现归属于上市公司股东的净利润-7.84 亿元,同比减少 502.26%。第三季度实现营业总收入 97.88 亿元,同比上升 17.03%;实现归属于上市公司股东的净利润-0.72 亿元,同比增加 74.65%。

核心观点

受行业因素影响,商用车业务压力较大。前三季度受疫情、物流等因素影响,公司商用车板块业务整体承压。根据中汽协数据,前三季度国内商用车销量整体同比下降 34.19%,其中重型货车销量同比下降40.74%。根据公司产销数据,前三季度公司商用车销量为 155804 辆,同比下降 27%。其中重型货车销量为 9413 辆,同比下降 70.49%。乘用车不断起量,公司盈利能力边际改善。公司当前积极发展乘用车业务,根据公司产销数据,前三季度公司乘用车销量为 21.59 万辆,同比增长 17.93%。其中轿车前三季度销量为 4.28 万辆,同比增长130.57%;纯电动乘用车销量为 13.70 辆,同比增长 52.11%。从盈利能力上来看,公司的盈利能力边际改善明显。Q3 单季度公司毛利率为8.42%,同比增长 0.73pct;净利率为-0.69%,同比收窄 2.90pct。随着公司对乘用车板块的持续投入,公司的盈利能力或将继续改善。

深化外部合作,公司长期成长确定性高。公司积极与外部伙伴加深合作,有望打开新的成长空间。与蔚来合作方面,公司与蔚来于 2021年 5 月签署战略合作框架协议,计划在 2021 年至 2024 年继续生产蔚来车型,并将把年生产能力扩大到 24 万辆。与大众汽车集团合作方面,公司与大众共同成立的合资公司预计在 2025 年产量可达 25 万辆,2029年达到 35-40 万辆,对应 2025/2029 年收入增量分别为 300/500 亿元。

投资建议

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随着公司发力新能源乘用车以及积极探索发展新模式,我们持续看好公司成长空间。我们预计 2022/2023/2024 年公司的营业收入分别为524.67/624.94/716.04 亿元,归母净利润分别为 2.13/5.07/6.83 亿元,EPS分别为 0.10/0.23/0.31 元,基于 2022 年 10 月 31 日收盘价 12.88 元计算,对应的 PE 分别为 131.98/55.48/41.21X,维持“推荐”评级。

风险提示

经济超预期波动;原材料成本大幅上行;转型效果不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券(601555)黄细里研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为59.2%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.58亿,根据现价换算的预测PE为184。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级2家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为19.79。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,江淮汽车(600418)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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网友评论

1条评论
  • 2022-12-13 00:22:44

    The former general has clung on to office through major anti-government protests in 2020, a bruising pandemic, a faltering economy and scores of political near-misses – but now the very constitution whose design he oversaw is being used against him.不知名粉丝报道

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